Marknadssonderingar

Syftet med en marknadssondering är att bedöma potentiella investerares intresse av en eventuell transaktion och dess prissättning, storlek och struktur. Marknadssonderingar kan omfatta exempelvis börsintroduktioner, nyemissioner eller blocktransaktioner, och skiljer sig från den vanliga handeln.

Den som lämnar information

Genomförande av marknadssonderingar kan kräva att insiderinformation lämnas till potentiella investerare. Det anses legitimt att lämna insiderinformation när insiderinformationen lämnas som ett normalt led i fullgörandet av en persons tjänst, verksamhet eller åligganden.

Om en marknadssondering omfattar röjande av insiderinformation kommer marknadsaktören som röjer informationen anses agera som ett normalt led i fullgörandet av sin tjänst, verksamhet eller åligganden förutsatt att marknadsaktören följer kraven i artikel 11 i marknadsmissbruksförordningen. Observera att information om exempelvis storleken eller priset på en kommande handelsorder eller transaktion i ett visst finansiellt instrument i sig kan utgöra insiderinformation. Marknadsoperatören ska bland annat dokumentera sin bedömning av huruvida marknadssonderingen kommer att innebära röjande av insiderinformation. Marknadsoperatören ska även vidta vissa andra åtgärder innan information lämnas. Åtgärderna omfattar bland annat att få medgivande om mottagande av informationen från den person som mottar marknadssonderingen samt att informera om förbud mot insiderhandel och krav på att informationen hålls konfidentiell.

Marknadsaktören som lämnar information ska föra och upprätthålla register över all information som lämnas till den person som mottar marknadssonderingen och över de personer som har mottagit marknadssonderingen.

För fullständiga regler om marknadssondering, se kommissionens genomförandeförordning (EU) 2016/959 och kommissionens delegerade förordning (EU) 2016/960.

Den som mottar information

Bestämmelserna om marknadssonderingar ställer krav på en mottagare att själv göra en bedömning huruvida den mottagna informationen är insiderinformation eller ej.

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) har utfärdat riktlinjer till personer som mottar marknadssonderingar.

Läs mer